工银国际市场观察：目前降温政策不足以打断上升趋势

工银国际发布报告指，上周全球市场继续上涨，发达经济里，纳斯达克指数出现大涨；新兴市场中A股与港股表现较好，而且成长股表现再次占优。虽然全球股市上涨，市场并不担心再次大规模停工。

A股上周大涨9%以上，高P/E股票涨幅达到13%多，且交易额暴增7成，这些均显示了市场人气的大涨。但此次上涨的利率与汇率环境与2015年有较大不同。近期人民币利率持续上升，已接近之前水平。而债市明显下跌，市场对于货币政策预期大幅回落。这些显示此轮A股的大涨并不是因为货币政策大幅放松，而是因为散户的情绪高涨，带来了上涨趋势的持续强化。政府高层已经开始担心市场过火，出台了一系列控风险的政策。

港股上周也有不错表现，交易额也有大幅上升，中小盘股和内地股表现较好。这一方面受到港币利率持续下降，金管局投放港币的影响；另一方面也是受到A股的影响，港股通的交易在全部交易的占比正持续上升。内地的控风险政策对港股直接影响有限。