快讯：尿素期货触及涨停上涨4% 现报1717元/吨

华泰期货：印标刺激，尿素期现坚挺

需求方面，综合说农需不温不火，部分地区备肥已基本结束，环比变动不大；复合肥短期第一批备肥结束，但之后仍有备肥计划，但因备肥周期长，故对上游正反馈有限；工需延续弱势，故内需一般；而外需因新印标出现额外提振。而供给端，短期基本持稳，之后有小幅下滑预期，环比供弱需强。本周尿素行情因印标反复而波动较大，但整体坚挺，后市来看，短期新增印标带动看涨情绪，供需矛盾不大，成本支撑虽然因无烟煤弱稳有所松动，但印标的提振仍会持续。

印标是尿素期货大幅波动的根源

我国尿素消费旺季集中在上半年，下半年国内需求减弱后市场对于出口尤为关注，上半年看内需、下半年看出口已经成为尿素行业的传统节奏。而作为我国尿素出口目的地第一大国的印度，每一次尿素进口招标都格外受到市场关注。

印标为印度尿素招标标购的简称，由于尿素的涉农属性，每次印标均为印度政府主导，通过招标公司对外发布招标信息，较为知名的印度尿素招标公司有MMTC、RCF。负责本轮印度尿素招标工作的为印度MMTC公司。印度招标公司发标后由国际化肥贸易商参与投标，国内尿素工厂及出口贸易商并非以自己名义投标，而是通过合作的国际化肥贸易商进行投标。

最近一周的尿素期货价格大涨大跌与印度MMTC最新一轮尿素标购有关。

首轮招标量不足，随即开启第二轮招标

第一轮印度尿素进口标购拟采购100万吨，但实际仅成交12万吨，随即印度再次发布第二轮尿素进口标购，拟尝试购买150万—200万吨，比第一轮意向采购量翻了一番。受此影响，国际尿素价格纷纷走高，中国尿素供应商也提升报价；埃及Abu？Qir销售4万吨大颗粒尿素，价格涨至250美元/吨FOB；在巴西，买家支付价格接近260美元/吨CFR，甚至有供应商拒绝报价。印度国内尿素市场需求依旧强劲，7月其国内尿素销售量有望达到420万吨，产销比差距依旧较大，因此印度需求将继续对8月乃至9月的国际行情形成支撑。受此影响，7月22日尿素期货主力合约涨停，开盘1547元/吨，收于1611元/吨。

本周一晚MMTC对于第二轮尿素标购追加了两次条款。第一次条款市场解读为限制中国尿素出口，尿素期货本周二跌停，而就在当天收盘后，MMTC发布了第二次条款，主要是修改第一次条款中针对中国货源的限制，中国尿素参与本轮印标又有了新希望。

印度出台补充条款，有意限制我国尿素进口

7月28日，尿素现货市场分化现象明显，内蒙古及河北地区因为有大量出口订单支撑价格坚挺，河北正元化工黄骅厂由于距离港口较近，出口优势明显，因此价格上调40元/吨，而出口无望的河南地区普遍下调10—20元/吨，且河南工厂库存压力逐渐显现。MMTC发布了一份7月30日招标条款的附录，该附录的发布意味着MMTC有可能阻止供应商销售任何中国尿素货物。MMTC本周一晚间发布印标新增条款，该条款将对中国尿素进入印度市场进行限制，中国直接出口货源将被排除在外，第三方转口贸易存在不确定性。印标是本轮尿素价格上涨的基础，出口遭到限制后，国内尿素期货上涨动力消失。

MMTC发布了其尿素标书的增编，内容如下：

（一）与印度有陆地边界的国家的任何投标人只有在上述通知附件1规定的主管当局登记的情况下才有资格投标。

（二）投标人不得将采购分包给来自与印度有陆地边界的国家的供应链中的任何分包商，除非该分包商已按订单在印度主管当局登记。

附录中的第二点似乎排除了贸易商向MMTC等政府机构出售中国尿素的可能性。

印度面临缺货危机，再度放开我国货源进口

7月28日收盘后，MMTC撤回前一日对中国货源限制条款，中国货源出口依旧具备出口资格。印标再次反转，本次修改条款规定应标的国际贸易商需要注册，这与此前印标要求并无区别，而且删除了针对与其领土接壤国家货源的限制，也就是符合参与投标的国际贸易商仍然可以采购中国尿素货源应标，这意味着市场悲观情绪将再次扭转。

7月29日，尿素期货2009合约以整数关口1600元/吨开盘，之后强势运行，对于前一交易日的跳空缺口进行了修补，在布林通道上轨受到压制，最终收盘于1629元/吨。

本次闹得沸沸扬扬的印标已于昨天下午公布参与投标的国际尿素贸易商投标价格，其中东海岸最低价格对于中国尿素现货市场出口有较大参考性，东海岸259.5美元/吨CFR，折合245美元/吨FOB，这个价格符合市场预期，预计短期尿素期货2009合约延续强势行情。 （作者单位：国泰君安期货）